金诚无优 金龙鱼卷入油罐车混装事件 此前多次陷入食品安全与质量风波

7月10日，金龙鱼(300999.SZ)就自媒体发布报道中货车轨迹一事作出回应。据第一财经消息，金龙鱼方面表示，涉武汉工厂行程为该车注册后第一次运输，即装运时为新车状态；涉陕西工厂行程，装运前，装载工厂按照相关制度要求，核验了其罐身的食用油标识及前载的书面盖章证明件金诚无优，并进行了清罐、验罐，检验合格后方进行了油料装载，施铅封后发运；油品到厂后，收货工厂验证铅封，并进行了国家标准规定的食品安全、质量各指标检测，产品品质检测结果均符合国家有关要求。

此前，有视频博主根据涉事罐车车牌号，追踪其行车轨迹后发现，6月4日涉事车辆在陕西咸阳咸兴路的金龙鱼工厂卸货。

事件发生后，7月10日，金龙鱼开盘跌超8%，收盘价报26.04元/股，市值1412亿元。相比历史高点145.35元/股，下跌幅度高达80%。

多次遭到市场质疑

根据官网介绍，金龙鱼旗下拥有“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”等品牌，产品涵盖了小包装食用油、大米、面粉、挂面等领域。

对于此次油罐车事件，金龙鱼在官网公告中称：“关注到近期出现散装食用油运输安全问题的报道后，集团内组织了全面自查，自查结果显示：集团各企业在散装食用油安全运输中充分履行了监管责任，运输车辆都进行了严格的查验、检验手续。”

值得关注的是，这并不是金龙鱼第一次陷入食品安全与质量问题。今年3月，“职业打假人”王海在其发布的视频中，称金龙鱼旗下的“天赋五常稻花香2号”大米涉嫌疑似用“中科发5号大米”冒充“稻花香2号”，以次充好欺诈消费者。“中科发5号”与五常大米“稻花香2号”相比，外观和口感相似，但前者价格3块多一斤，仅为“稻花香2号”的一半。

据王海发布的相关视频，他在金龙鱼天猫官方旗舰店，购买了天赋五常稻花香产品作为样品，送往海南崖州湾分子鉴定检测中心，进行品种真实性鉴定，检测结果显示，该款产品与稻花香2号的植物DNA遗传相似度为78.08%，被判定为不同品种，与中科发5号的遗传相似度为97.82%，被判定为近似品种。

金龙鱼回应旗下“天赋五常稻花香”大米产品被打假事件，称金龙鱼五常大米所用水稻原料均为黑龙江省五常地区种植、收购，其坚持甄选五常当地优质的水稻品种生产金龙鱼大米，绝不会以次充好。截至目前，记者搜索发现淘宝金龙鱼旗舰店未有“天赋五常稻花香2号”售卖，金龙鱼也未有其他回复。

此前，2021年10月，金龙鱼又因关联公司益海嘉里家乐氏食品(上海)有限公司进口的家乐氏可可球即食谷物，其中黄曲霉毒素B1检测值不符合食品安全国家标准规定，被没收产品27672盒，没收违法所得44.5万元，并罚款人民币1837万元。

行业巨头面临低利困局

金龙鱼的业务主要分为厨房食品、饲料原料及油脂科技两大类。2020年10月，金龙鱼上市，创下创业板上市规模最大IPO纪录，当日股价大涨118%，市值突破3000亿元。

但记者关注到，在此次油罐车事件前，金龙鱼的营收与净利率已进入下滑趋势。据财报显示，2021-2023年，公司营收分别为2262.25亿元、2574.85亿元、2515.24亿元，营收在2023年首次出现下滑；归母净利润分别为41.32亿元、30.11亿元、28.48亿元，连续三年出现下滑。

2024年一季报显示，公司实现营业总收入572.74亿元，同比下滑6.17%，归母净利润为8.82亿元，同比微增3.30%。金龙鱼解释道，营业收入略有下降，主要是因为产品价格下跌的影响超过了销量增长带来的营收贡献。随着国内经济逐步恢复，公司厨房食品、饲料原料和油脂科技产品的销量较去年增长较好，但是主要产品的价格随着大豆、大豆油及棕榈油等主要原材料价格下跌有所回落。

但营收下滑的本质是金龙鱼主要业务的毛利率较低。可以看出，在2021年与2022年营收增长的同时，毛利率已开始下滑。

加之，与其他企业进行对比，2023年金龙鱼整体毛利率为4.83%，以菜籽油系列包装油产品为核心的道道全整体毛利率分别为7.57%，京粮控股油脂类产品毛利率为6.98%，金健米业粮油食品加工业毛利率6.09%，西王食品高端植物油产品毛利率达16.68%。在食用油企业中，金龙鱼整体毛利率较低。

知名战略定位专家詹军豪接受《中国科技投资》记者采访时表示：“在2024年一季度，金龙鱼展现出的毛利率偏低，这背后蕴含着多重原因。首先，行业特性是决定因素之一。金龙鱼主营的粮油产品，如食用油、大米等，属于日常消费品，价格敏感度高，利润空间相对有限。其次，市场竞争的激烈程度也不容忽视。粮油行业门槛相对较低，市场竞争尤为激烈，金龙鱼虽为行业龙头，但仍需面对众多品牌的价格战和渠道竞争，这在一定程度上压缩了其利润空间。”

2023年5月31日，金龙鱼在2022年度网上业绩说明会中表示，量大利薄的生意会是一个较高的竞争壁垒，减少其他潜在竞争者进入行业的机会。金龙鱼始终把公司在市场的竞争力放在首位，看重市场份额的逐渐增加。

尽管此前，金龙鱼将量大利薄作为发展的护城河，但低利模式亦带来新的困局。目前，金龙鱼不仅业绩下滑，债务压力正逐渐增大。2023年公司合同负债规模环比增加32%以上，资产负债率常年在60%上下。

与此同时，金龙鱼也放缓了新项目的建设进度。今年2月，公司刚公告延期旗下五个项目建设，据悉，这五个项目源于其上市之初融资时，“百亿扩张计划”中的一部分，合计投资金额37.5亿元，占总募集资金139亿元的1/4，主要涉及大豆、芝麻油、香菜油等传统制造领域。

当主营业务陷入低利的困局中，金龙鱼亦积极布局新的高增长和互补性业务。金龙鱼在财报中表示，公司正将自身的产品线逐渐拓展至调味品、酵母、日化用品、植物肉以及中央厨房等领域。其中，中央厨房是近年来重点发展的业务板块之一。在2023年底时，金龙鱼回应投资者称，目前中央厨房在公司整体的营收中占比很小，暂未披露细分板块的情况。

记者就债务问题、食品安全问题、毛利率较低等致函金龙鱼金诚无优，截至发稿，尚未收到回复。